原标题：近万字！2020年投资干货不成错过！
中国基金报见习记者 童石石
2019年底，大家都深切感受到A股热度重燃，那么站在春季行情面前，我们是加速入场、还是静待观望？2019年的小牛市是否能在2020年得以延续？如何布局2020开年行情？哪些行业将进入加速赛道？本年以来表示优秀的科技板块未来可能如何演绎？高估值板块是否仍然具备投资价值？
12月24日，基金君邀请到上投摩根慧选成长拟任基金经理李德辉。李德辉先生自2014年8月起加入上投摩根基金办理有限公司，先后独立办理上投摩根科技前沿基金、上投摩根卓越智造基金、上投摩根智选30基金。
活动期间，李德辉先生除了为大家解读2020年的行情以及接下来的投资机会。还分享了他对于科技等成长板块投资心得，并在此基础上，介绍了他如安在差别市场环境中灵活驾驭各个行业使得其办理的基金长期为投资人获得不变的超额收益。
基金君整理了当天活动完整文字实录，与你分享。
春季躁动提前有三大原因
问：近期受表里多重利好消息提振，上证指数一度冲破3000点大关，虎网搬家公司，资金面上，北上资金连续净买入交易日天数创年内新高，两融余额事隔近2年重新突破1万亿大关，能否谈谈2019年及本轮年末行情启动的内在原因？
李德辉：比来确实感受到整个渠道非常热情，市场在目前这个时点上比市场预期走的更强。我们认为原因有以下几个：
首先，中美比来达成第一阶段的协议，这让大家情绪有一个比较好的修复。
其次，比来宏观数据在向上，11月PMI回到50点以上，然后PPI开始往-1.4转，大家相信中国的经济处于微弱复苏。并且目前市场的预期，我觉得2020年一季度、二季度可能在信贷、在基建上，宏观经济数据会超预期。
第三，整个社会的流动性，当下整个通胀比较高。但央行在高通胀情况下，给市场的引导还是非常积极乐观的，我们在稳步地下调利率，所以我们认为虽然高通胀，但整个货币政策还是以偏宽松为主，包孕年底的中央经济工作会议，给2020年定的基调也是稳增长和调结构，所以整体上2020年流动性还是相对宽松，经济又在复苏，所以整体市场表示比较强劲。
我们认为春季躁动比拟往年来得更早，因为整个利率、整个宏观环境，包孕整个外部的关系都发生显著变革。
2019年总体而言流动性宽裕，但经济在底部徘徊，结构分化是市场主线。年初以来A股上涨动能主要来源于流动性改善以及企业盈利企稳，这使得市场在经历2018年市场大幅调整后能够在此配景下得到市场和估值的双向修正，因而一部分板块走出了大行情（养殖、电子、医药、消费等）。
但同时宏观经济仍然面临压力，因此资金在配置选择出现明显分层：与经济相关度大的品种（家居、房地产、建材等）虽然自制，但表示较弱；与经济相关度不高、盈利增长确定的品种（电子、医药、消费等）则轮流表示，出现较为明显的结构分化行情。值得注意的是，在大的宏观格局没有发生改变时，A股市场结构分化的格局不会改变。
流动性和宏观环境驱动股市表示
问：现在股市每次涨到3000点的就守不住，昨天的行情来看，没有受到任何外部市场的影响，是由A股自身的驱动力变革的，您如何看到跨年行情?
李德辉：3000点震荡的内动原因还是流动性加宏观环境。宏观行情是微弱复苏，但不是强劲复苏，流动性也不是极度宽裕，这两个搭配不支持指数有非常显著地上涨。这样大概率缓慢的震荡上行可能是更加靠谱的走势。对于跨年行情，我觉得一季度总体上由于经济企稳，整体市场会偏乐观。所以在跨年过程中，指数会有一个慢慢上行的过程。
问：请问2020年1月“天量”解禁会对市场造成多大影响？
李德辉：解禁永远是交易层面的一个行为。市场还是有不停买盘，包孕外资、一些理财的钱，这些都不是素质原因。
我们认为解禁不是一个最大的变量，原因在于，影响股市的主要是流动性和企业盈利。往后看企业盈利还是一个微弱复苏，流动性相对比较宽松，所以整个市场会有一个更大的相对温和上涨过程中。解禁不足以改变市场素质的运行规律。
整体上还是希望能够坚持一个比较正确的方法，能够相对而言覆盖一些大的行业，这样我们对整个指数的超赢，风险会更低，我们希望能够有一个很好的方法，能够获得一个相对超额指数的不变收益，这是我们一直努力的目标 。同时这个时间点上，我们配一些港股，都是提高我们胜算的一些方法。
2020年权益市场增量资金更多